常旅客 I 卡航出售国泰股份解读

土豪还是选择了分手

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卡航出售国泰股份

卡航准备出售国泰股份，小蛙觉得这两年国泰的运营情况还是很不错的。

业务强劲复苏：国泰航空的客运运力已恢复至疫情前水平，2024年载客量超过2800万人次，创下历史最高的营业利润。在最新发布的2025年Skytrax全球航空公司排名中，国泰位列第三，较2024年上升两位，显示其服务品质再度得到认可。

重点拓展内地市场：国泰正大力拓展内地航线网络，近期新增了乌鲁木齐、常州、义乌、贵阳、长沙等航点，使其在内地的航点总数达到22个。同时，公司也在积极招聘内地空乘，以更好地服务内地旅客，这可以看作是对过去一些问题的实质性改进。

不过站在卡航的角度投资国泰的收益确实不高，卡航从17年开始入股国泰，又在18年和20年两次追加投资，算下来一共花了65.35亿港币，现在国泰出资69.69亿回购，这么看卡航的收益年化1%确实不是很高。

除此之外，卡航在25年收购了维珍澳大利亚航空25%的股份，而这家跟国泰竞争异常激烈。维珍澳航在开通悉尼-香港航线的时候大打价格战，导致相关航线票价几乎腰斩，对国泰也造成过不小的冲击。

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国泰隐忧

这次退出不是公开市场抛售的形式进行的而是国泰回购，按照港股规则回购股份需要注销（腾讯之前为了稳定股价坚持长时间每天2亿回购注销）。回购注销之后导致其他股东持股比例被动上升，太古集团持股从43.12%升至47.69%。中国国航持股从28.74%被动升至31.78%。国航超过30%是可以发起收购国泰行动的，但是因为是被动超过30%所以香港证监会也是豁免了不需要国航强制收购，所以国泰还是国泰，不会成为国航子公司的。当然了，正如小蛙之前分析过的常旅客 | 国泰航空2027新会籍计划解读，国泰因为大股东是英国资本所以在美国航线很有优势，这也是国泰很大的一个盈利点。以后国泰可能没有这么好躺着挣钱的机会了。

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